Mercado: inflação rumo à meta reforça aposta em corte de juro em 2026

Segundo economistas consultados pelo Metrópoles, a dúvida é quando a Selic começará a baixar: se em janeiro ou março do ano que vem

tibauemacao.

Dezembro 10, 2025 - 10:30

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Mercado: inflação rumo à meta reforça aposta em corte de juro em 2026

A inflação no Brasil segue caminhando em direção à meta definida para este ano, o que indica uma grande possibilidade de corte da taxa básica de juros no início de 2026. A avaliação é de economistas e analistas do mercado consultados, nesta quarta-feira (10/12), pela reportagem do Metrópoles, pouco depois da divulgação dos dados oficiais de novembro.

Segundo o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), o IPCA de novembro foi 0,18%, acima da taxa de 0,09% de outubro. No ano, o IPCA acumula alta de 3,92% e, nos últimos 12 meses, o índice ficou em 4,46%, abaixo dos 4,68% dos 12 meses imediatamente anteriores. Em novembro de 2024, a variação havia sido de 0,39%.

A meta de inflação para 2025 é de 3%, com variação de 1,5 ponto percentual, com piso de 1,5% e teto de 4,5%, conforme estabelecido pelo Conselho Monetário Nacional (CMN). Ela será considerada cumprida se oscilar dentro desse intervalo de tolerância.

O que diz o mercado

Segundo Claudia Moreno, economista do C6 Bank, o IPCA de novembro “veio abaixo do que esperávamos”.

“Os preços de alimentos e bens industriais vêm contribuindo para um alívio na inflação nos últimos meses, favorecidos pela queda das commodities e a desvalorização do dólar frente ao real. Com isso, esperamos que a inflação termine o ano abaixo do limite superior da meta, que é de 4,5%. Para 2026, porém, o quadro tende a ser mais desafiador: nossa projeção é de um IPCA mais pressionado, impulsionado pelo mercado de trabalho aquecido e por um dólar potencialmente mais forte”, projeta.

Para Moreno, “os dados do IPCA não mudam nossa expectativa de que a taxa Selic seja mantida em 15% na reunião de hoje”. “Acreditamos que o Copom deve dar início ao ciclo de cortes apenas em março, com a Selic chegando a 13% no fim de 2026”, afirma.

Ariane Benedito, economista-chefe do PicPay, diz que “a composição do índice reforçou uma leitura qualitativa favorável” em novembro. “A inflação de serviços permaneceu controlada, com exceção do item hospedagem, que subiu de forma atípica por conta da realização da COP 30 em Belém, um choque temporário, sem implicações estruturais para a trajetória prospectiva”, afirma.

“Setorialmente, o comportamento dos bens industriais seguiu favorável, com deflação em eletrodomésticos e estabilidade em itens de maior sensibilidade ao câmbio”, observou Ariane.

Para a economista, a projeção é uma alta de 0,46% para o IPCA de dezembro e de 4,4% no ano, “refletindo a surpresa baixista nos núcleos, a continuidade da deflação de alimentos no domicílio, o comportamento benigno dos bens industriais e a perda de força dos serviços subjacentes, fatores que sustentam a convergência gradual e consistente da inflação ao longo do ano”.

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Pablo Spyer, conselheiro da Ancord, por sua vez, afirma que o IPCA de novembro “confirmou a retomada da pressão inflacionária após a forte desaceleração de outubro”. “A alta veio mais uma vez puxada pelos serviços, especialmente passagens aéreas e turismo, enquanto alimentos e bens industriais, influenciados pela Black Friday, ajudaram a segurar o índice”, explica.

“Com esse resultado, a inflação veio abaixo do teto da meta, mas ainda mostra resistência nos núcleos, o que mantém o Banco Central cauteloso”, prossegue Spyer. “Acreditamos que o início do ciclo de cortes de juros dependerá de sinais mais claros de desaceleração dos serviços e dos administrados. Caso essa tendência se consolide, o processo pode começar de forma gradual ao longo do primeiro trimestre de 2026”, diz.

Segundo Spyer, “o início dos cortes, seja em janeiro ou março, vai depender do tom do comunicado do Copom [Comitê de Política Monetária do Banco Central] desta quarta”. “É ele que deve balizar as apostas do mercado para a decisão de janeiro, já que o BC deixou claro que a sinalização futura será o principal fator na construção das expectativas.”

Para o economista Maykon Douglas, “com mais este resultado positivo em novembro, o IPCA voltou ao intervalo da meta no acumulado em 12 meses, algo que o consenso julgava impensável nos últimos meses”.

“Os núcleos continuam com composição mais favorável. Serviços subjacentes voltaram a ficar abaixo de 6% na comparação anual, algo que não ocorria desde janeiro deste ano. Os serviços intensivos em trabalho, que tenho destacado nos últimos meses devido à sua recente piora, desaceleraram ligeiramente. É um número bem alto, mas podemos ver uma melhora nos próximos meses à medida que o mercado de trabalho desaquece”, afirma.

“Sigo achando mais provável que o Copom comece a reduzir a taxa Selic em março de 2026, e não em janeiro. No entanto, o resultado de hoje eleva a confiança da autoridade monetária no processo de desinflação corrente. Minha previsão para o IPCA deste ano é de 4,3%”, conclui o economista. Mercado: inflação rumo à meta reforça aposta em corte de juro em 2026 - destaque galeria 9 imagens Em outras palavras, se há aumento da inflação, o dinheiro passa a valer menos. A principal consequência é a perda do poder de compra ao longo do tempo, com o aumento dos preços das mercadorias e a desvalorização da moeda Existem várias formas de medir a inflação, contudo, o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) é o mais comum deles No Brasil, quem realiza a previsão da inflação e comunica a situação dela é o Banco Central. No entanto, para garantir a idoneidade das informações, a pesquisa dos preços de produtos, serviços e o cálculo é realizado pelo IBGE, que faz monitoramento nas principais regiões brasileiras De uma forma geral, a inflação pode apresentar causas de curto a longo prazo, uma vez que tem variações cíclicas e que também pode ser determinada por consequências externas No entanto, o que influencia diretamente a inflação é: o aumento da demanda; aumento ou pressão nos custos de produção (oferta e demanda); inércia inflacionária e expectativas de inflação; e aumento de emissão de moeda Fechar modal. Inflação é o termo da economia utilizado para indicar o aumento generalizado ou contínuo dos preços de produtos ou serviços. Com isso, a inflação representa o aumento do custo de vida e a consequente redução no poder de compra da moeda de um país 1 de 9

Inflação é o termo da economia utilizado para indicar o aumento generalizado ou contínuo dos preços de produtos ou serviços. Com isso, a inflação representa o aumento do custo de vida e a consequente redução no poder de compra da moeda de um paísKTSDESIGN/SCIENCE PHOTO LIBRARY / Getty Images Em outras palavras, se há aumento da inflação, o dinheiro passa a valer menos. A principal consequência é a perda do poder de compra ao longo do tempo, com o aumento dos preços das mercadorias e a desvalorização da moeda 2 de 9

Em outras palavras, se há aumento da inflação, o dinheiro passa a valer menos. A principal consequência é a perda do poder de compra ao longo do tempo, com o aumento dos preços das mercadorias e a desvalorização da moedaOlga Shumytskaya/ Getty Images Existem várias formas de medir a inflação, contudo, o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) é o mais comum deles 3 de 9

Existem várias formas de medir a inflação, contudo, o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) é o mais comum delesJavier Ghersi/ Getty Images No Brasil, quem realiza a previsão da inflação e comunica a situação dela é o Banco Central. No entanto, para garantir a idoneidade das informações, a pesquisa dos preços de produtos, serviços e o cálculo é realizado pelo IBGE, que faz monitoramento nas principais regiões brasileiras 4 de 9

No Brasil, quem realiza a previsão da inflação e comunica a situação dela é o Banco Central. No entanto, para garantir a idoneidade das informações, a pesquisa dos preços de produtos, serviços e o cálculo é realizado pelo IBGE, que faz monitoramento nas principais regiões brasileirasboonchai wedmakawand/ Getty Images De uma forma geral, a inflação pode apresentar causas de curto a longo prazo, uma vez que tem variações cíclicas e que também pode ser determinada por consequências externas 5 de 9

De uma forma geral, a inflação pode apresentar causas de curto a longo prazo, uma vez que tem variações cíclicas e que também pode ser determinada por consequências externasEoneren/ Getty Images No entanto, o que influencia diretamente a inflação é: o aumento da demanda; aumento ou pressão nos custos de produção (oferta e demanda); inércia inflacionária e expectativas de inflação; e aumento de emissão de moeda 6 de 9

No entanto, o que influencia diretamente a inflação é: o aumento da demanda; aumento ou pressão nos custos de produção (oferta e demanda); inércia inflacionária e expectativas de inflação; e aumento de emissão de moedaselimaksan/ Getty Images No bolso do consumidor, a inflação é sentida de formas diferentes, já que ela não costuma agir de maneira uniforme e alguns serviços aumentam bem mais do que outros 7 de 9

No bolso do consumidor, a inflação é sentida de formas diferentes, já que ela não costuma agir de maneira uniforme e alguns serviços aumentam bem mais do que outrosAdam Gault/ Getty Images Isso pode ser explicado pela forma de consumo dos brasileiros. Famílias que possuem uma renda menor são afetadas, principalmente, por aumento no preço de transporte e alimento. Por outro lado, alterações nas áreas de educação e vestuário são mais sentidas por famílias mais ricas 8 de 9

Isso pode ser explicado pela forma de consumo dos brasileiros. Famílias que possuem uma renda menor são afetadas, principalmente, por aumento no preço de transporte e alimento. Por outro lado, alterações nas áreas de educação e vestuário são mais sentidas por famílias mais ricasJavier Zayas Photography/ Getty Images Ao contrário do que parece, a inflação não é de todo mal. Quando controlada, é sinal de que a economia está bem e crescendo da forma esperada. No Brasil, por exemplo, temos uma meta anual de inflação para garantir que os preços fiquem controlados. O que não pode deixar, na verdade, é chegar na hiperinflação - quando o controle de todos os preços é perdido 9 de 9

Ao contrário do que parece, a inflação não é de todo mal. Quando controlada, é sinal de que a economia está bem e crescendo da forma esperada. No Brasil, por exemplo, temos uma meta anual de inflação para garantir que os preços fiquem controlados. O que não pode deixar, na verdade, é chegar na hiperinflação - quando o controle de todos os preços é perdidocoldsnowstormv/ Getty Images

Inflação e juros

Em novembro, cinco dos nove grupos de produtos e serviços pesquisados registraram variação positiva. Despesas pessoais (0,77%) e habitação (0,52%) apresentaram as maiores variações e o maior impacto (0,08 ponto percentual cada), seguidos por vestuário (0,49%), transportes (0,22%) e educação (0,01%).

De acordo com o IBGE, os demais grupos ficaram no campo negativo: artigos de residência (-1%), comunicação (-0,2%), saúde e cuidados pessoais (-0,04%) e alimentação e bebidas (-0,01%).

O resultado do IPCA veio ligeiramente abaixo da média das estimativas do mercado, que giravam em torno de 0,2% (na base mensal) e 4,49% (anual).

A taxa básica de juros é o principal instrumento do Banco Central (BC) para controlar a inflação. A Selic é utilizada nas negociações de títulos públicos emitidos pelo Tesouro Nacional no Sistema Especial de Liquidação e Custódia (Selic) e serve de referência para as demais taxas da economia.

Quando o Copom aumenta os juros, o objetivo é conter a demanda aquecida, o que se reflete nos preços, porque os juros mais altos encarecem o crédito e estimulam a poupança. Assim, taxas mais altas também podem conter a atividade econômica.

Ao reduzir a Selic, por outro lado, a tendência é de que o crédito fique mais barato, com incentivo à produção e ao consumo, reduzindo o controle da inflação e estimulando a atividade econômica.

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